第199章预测未来二十年

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从6.5%降到了1%。”
    “钱变得这么便宜，会发生什么？你有时间要研究米国现阶段的房贷政策，看看他们是怎么把那些收入不高、信用不好的人也拉进买房大军的。”
    “然后你就会发现，源头是银行降低审核标准，甚至不查收入，直接搞零首付，这种贷款会导致整个房地产市场涌入大量热钱。”
    “这就是我想让你学的东西，逻辑和模式是相通的。米国现在正在走的路，京州将来也可能要走。”
    “你要学会看懂这个链条：钱多了→贷款容易了→买房的人多了→房价涨了→大家都觉得买房稳赚→更多钱涌进来→风险悄悄堆高。等到堆到某个临界点，这个链条就会开始反噬。”
    “你回去之后，去图书馆找找希勒的那本书，再看看米国这几年的房贷政策变化。不用写报告给我，你自己看懂就行。”
    孙连城皱起眉头。这个他在基层隐约有感觉，但从来没有从制度性造假的角度想过。
    “第三样，随着房地产经济的兴盛，炒房牟利的人会变得比住的人多。现在、未来，京州的商品房，有多少是买来住的，又有多少是买来囤的？等房价涨到一定程度，买房的人里，会不会有超过一半不是为了住。他们买来就是为了等涨价再卖。如果这个假设成立，那么二十多年后，一线城市的高档楼盘，空置率可能会到百分之四十以上。非一线城市的情况，只会更糟。”
    孙连城神色越来越凝重，没敢插话。继续用心听，用心做笔记。
    “所以你看，公开原因是人口、土地、货币。内里的原因是土地财政、信贷放水、投机囤积。三个公开原因加上三个内里原因，六股力量拧在一起，京州房价在2000年到2020年之间，市区均价很可能会从不到两千涨到四万以上。好地段翻二十倍都不止。”
    孙连城看着杜哲手里那张纸，上面三条曲线全部向上，像股市连续多日涨停板。
    杜哲又在三条曲线的顶端画了一个合拢向下的箭头，才继续开口。
    “这里我还是给你分析两套逻辑，先说公开的那一套，房价涨到一定程度，房价收入比就会失衡。”
    “京州普通家庭年收入现在大概一万出头，一套七十平米的房子卖十五万，房价收入比是十几倍，还能勉强够得着。”
    “等涨到四万五一平米，一套七十平米三百多万，京州普通家庭年收入哪怕涨到五万，房价收入比也是六十倍。六十倍是什么概念？不吃不喝六十年才买得起一套房。”
    “到那个时候，年轻人买不起，老年人换不起，开发商卖不动。需求端就会先崩。”
    “然后是供给端。地方政府看到房价涨，卖地卖得更凶。新区一个接一个地批，楼盘一个接一个地盖。等到房子盖得比人多的时候，供给端也会崩。”
    “需求崩，供给崩，中间的金融链条就断了。开发商借银行的钱还不上，工地停工，烂尾楼遍地。地方政府卖不出土地，土地出让金收入锐减，之前拿土地抵押借的债还不上，城建项目资金链跟着断。这就是公开层面的泡沫破裂逻辑。”
    杜哲停了一下，让孙连城消化一会才继续道。
    “刚才说的是书面逻辑，但真实情况比这复杂得多。”
    “为什么？因为在这个链条上的所有人，卖地的、盖房的、放贷的、炒房的。他们不是不知道后果，他们知道，但他们还是会干。为什么？因为现在赚的钱是自己的，造成的烂摊子，是后来者需要处理的。”
    “这里头，最要命的有三样。”
    “第一，土地财政的债，是要还的。地方政府往后二十年拿土地抵押借了多少钱，没人算得清楚。等到地卖不出去了，这些债就浮出水面。债还不上，整个地方财政甚至信用都要出问题。”
    “第二，银行坏账带来的负面后果，会很严重。房价涨的时候，所有人都是优质客户。房价一跌，那些靠假收入证明贷到款的人就会断供。断供的房子被银行收走拍卖，拍卖价低于贷款余额，银行就亏，大量银行都亏，就是系统性的问题。”
    “第三，也是最要命的，市场信心一旦崩了，就再也回不来了。房价涨的时候，所有人都觉得买房必赚。等到房价开始跌，今天跌一点，明天跌一点，所有人都会想：再等等，还会跌。结果就是越跌越没人买，越没人买越跌。这个循环一旦启动，没有三五年停不下来。整个行业都会受到波及，卖水泥的、搞装修的，全跟着遭殃。”
    孙连城越听，神色越凝重……

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